陈凯丰解读华尔街一周：美国15年来首现实际利率转正 美债违约概率小但风险极大

南方财经全媒体记者周蕊向秀芳纽约报道

(资料图片)

走进纽交所，直击华尔街。截至5月12日当周，由于美国总统乔·拜登和众议院议长凯文·麦卡锡无法就债务上限问题达成一致， 美国国债出现违约的可能性进一步走高，这使得市场备受压力。

经济数据方面，5月10日周三，美国劳工统计局的数据显示，美国4月CPI同比上升4.9%，连续第10个月下降。该数据公布后，市场预期美联储6月维持利率不变的概率大幅上升。个股方面，随着迪士尼，爱彼迎（airbnb）等企业陆续发布财报，财报季进入尾声。

整体来看，道琼斯工业平均指数一周累计下跌373.76点，收于33300.62点，跌幅为1.1%；标准普尔500种股票指数下跌12.17点，收于4124.08点，跌幅为0.29%；纳斯达克综合指数上涨49.33点，收于12284.74点，涨幅为0.4%。

低于市场预期的CPI会对美联储货币政策起到怎样的导向作用？近期陆续发布的企业财报对于接下来市场的走势将会有怎样的影响？刚刚落幕的巴菲特伯克希尔股东大会对投资者来说最大的启发是什么？5月12日，我们邀请到美国汇盛金融管理公司首席经济学家、纽约大学客座教授陈凯丰，解读市场的走势以及接下来需要重点关注的问题。

美债违约是小概率事件一旦发生市场冲击极大

南方财经：最近，对于美国债务上限危机的担忧一直笼罩着市场，你认为是否有可能出现违约情况？一旦出现会有怎样的后果？另一方面，美国长期债务规模对未来经济稳定和可持续发展构成了什么风险？

陈凯丰： 我认为美国出现债务违约的风险或概率是很低很低的。当然，如果这个发生的话，对金融市场冲击会非常巨大。我认为可能会像2011年的时候，当时标普把美国国债降级，引发了美股以及新兴市场大跌。所以，这应该是一个小概率但具有极大风险的事情。

从长期来看，特别是最近三年，美国的债务占GDP比例大幅度增长，解决办法要么是通过债务上限往下压，要么是增加税收或者减少支出，长期来看，这样是很难持续下去的。

一季度美股盈利呈下降趋势但整体好于预期

南方财经：迪士尼、爱彼迎、维珍银河等公司近期陆续发布财报，你怎么看这些企业财报的表现？从标普500指数成分股公司整体盈利来看，美股企业盈利呈现什么趋势？盈利能力是否有所下降？这对接下来一周美股的走势有什么样的影响？

陈凯丰： 对于美股财报，我们一直有密切关注，因为我也在几个上市公司担任独立董事。首先，一季度的财报，整体是下降的趋势，企业盈利下滑出现负增长。但是同时，今年年初市场对美国企业一季度财务预期非常悲观。结果是财报有一些超预期的情况。尽管现在的情况不及去年，但也没有像大家担心的那么差。从标普以及纳斯达克指数整体情况来看，今年上半年到现在还是呈现上涨走势的，特别是纳斯达克指数上涨了很多。

个股方面，像微软等以人工智能主题驱动的公司，今年的股票业绩都不错。具体看迪士尼，爱彼迎以及维珍银河这三家公司。首先，迪士尼财报确实表现不佳，因为流媒体Disney+的注册人数不及预期。另外，迪士尼最近这几个季度一直占据媒体头条，因为迪士尼和佛罗里达州有很多争议，包括迪士尼乐园在佛罗里达所处的地点。佛罗里达州希望将迪士尼乐园的土地拿回，这些都存在大量的争议。所以，迪士尼表现不佳的原因一个是财报，另外有一点就是公司目前有比较大的政策风险。

爱彼迎是另外一种情况，首先财报也不及预期，在财报公布后，盘后股价大跌11%左右。爱彼迎的首席执行官还表示，公司服务注册人数不及预期，对接下来的增长预期放缓。之前大家对爱彼迎有很高的预期，认为随着疫情结束，旅行人数会大幅度增长，包括我自己最近去奥马哈巴菲特股东大会也是用的爱彼迎服务。但是现在大家发现，对爱彼迎公司的发展过于乐观，因此股价下跌，财报上也有显示。

维珍银河又是另外一种情况，这家公司总部在新墨西哥州，他们主要做宇宙旅行太空发射，是一家非常好的公司，但是亏损非常严重。另外，作为一个太空旅行公司，业务是非常小众化的。客户花几十万到几百万美元去太空中，大概就待50秒或者一两分钟。能有这个实力或愿意去花这个时间和做这个事情的客户还是比较有限的。长期来看，我比较看好维珍银河这家公司，尽管目前亏损严重，但这是一个有前景的事业，而且近期股价整体也在上涨。类似做太空旅行的公司还有SpaceX等等，这个行业我相信是有机会的。

美国15年来首现实际利率转正 预计美联储年内降息

南方财经：备受市场关注的美国CPI数据出炉，4月CPI数据回落至4.9%，低于市场预期的5%，该数据对于之后市场的走势以及美联储货币政策有什么样的影响？

陈凯丰： 本周出的CPI数据4.9%，是最近两年多第一次CPI低于5%，同时，上周美联储加息，现在利率在5.1%的位置，这应该是最近15年美国第一次实现了正的实际利率。大家知道，过去十多年利率一直比较低，还有段时间是零利率，而通货膨胀之前一直是2%到3%左右。去年通货膨胀到过9%，现在不断下滑，我认为这是一个里程碑的事件。CPI终于低于联邦基金利率，某种程度上可以说美联储已经大功告成了。美联储至今一共加了10次利息，同时，最近10个月CPI每个月都下降，我相信，现在开始就是观望，只要CPI再继续下降，美联储应该不会再加息了，也就意味着，这个加息周期应该就结束了。现在市场预期是，今年下半年，比如九月份到十月份，美联储会降息，但是这和美联储的口头指导是不一样的，美联储坚决表示今年不降息。但我个人的观点是，美联储今年应该会降息，只不过他们现在不承认而已。

投资者涌入巴菲特股东大会人工智能备受关注

南方财经：巴菲特伯克希尔公司年度股东大会刚刚结束，我们知道你也现场参加了这场活动。你认为这次大会对于投资者来说启发最大的地方是什么？与往年有什么不同？

陈凯丰： 我确实刚刚从巴菲特伯克希尔股东大会回来，这也是第十几次去股东大会。今年我觉得有很多非常感叹的地方，第一是今年特别热闹，去年我也去了，但去年人比较少，因为大家去年还比较谨慎。今年疫情后放开，全世界去了很多人，包括大量中国参会者。第二点，会议核心主题很多与人工智能相关，这是非常有意思的。不管是大家的提问也好，还是巴菲特和芒格的分享，包括他们拍的小视频，比如用SIRI苹果语音控制开车等等。现在看起来，人工智能确实正在引领整个世界潮流，包括在投资各方面的应用。另外就是，巴菲特和芒格两人一个93岁，一个99岁，还是精力非常充沛，给大家讲七八个小时，这也挺不可思议的。

（作者：周蕊，向秀芳 编辑：李莹亮）

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